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金吾财讯|浙商证券发布研报指，极兔速递-W(01519.HK)2025年整体包裹量达301.3亿件，同比增长22.2%。东南亚市场表现强劲，25Q4包裹量同比增73.6%，市占率提升至32.8%。新市场业务快速扩张，25Q4包裹量同比升79.7%。中国市场包裹量同比-0.4%，与行业趋势一致。公司拟以9.5亿美元收购Jet Global 36.99%股权，以1.06亿美元收购JNT Express KSA 46.55%股权，强化新兴市场战略掌控力。目标新兴市场亏损持续收窄，盈利能力呈现修复趋势。预计2025-2027年调整后净利润分别为4.0/7.1/9.9亿美元，对应PE分别为33.1倍、18.8倍、13.5倍。维持“买入”评级。风险包括经济下行、行业增速放缓、价格战及海外业务不及预期。